鋼銀規(guī)模持續(xù)增長:今年上半年,鋼銀平臺成交量為2659.66萬噸,結算量為1255.46萬噸,實現營收444.2億元,與上年同期相比增長39.83%。其中,寄售交易服務收入320.18億元,同比增長21%;供應鏈服務收入123.98億元,同比增長133.69%。上半年其毛利率為0.47%,同期是0.33%。

　　數據咨詢業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展,潛力巨大:今年上半年,公司資訊數據服務收入14,936.47萬元,較上年同期增長38.25%。公司做鋼鐵資訊業(yè)務起家,其鐵礦石指數已經被必和必拓采用,數據權威性無疑。若公司未來可獲得獨立國際定價權之后,數據業(yè)務盈利空間將呈數量級擴大,參考國際大宗商品數據巨頭普氏能源,其每年取得超數億美金的數據收入,其中80%來自傭金分成(期貨等指數交割業(yè)務,大概每手0.6美金)。本次收購后,公司在數據業(yè)務上的優(yōu)勢更加突出,有望加速成為國際領先的鋼鐵指數供應商。

　　收購中鋼聯,加強鋼材定價優(yōu)勢:報告期內,公司收購了中聯鋼,中鋼聯是由中國鋼鐵工業(yè)協會牽頭,寶鋼、鞍鋼、武鋼等十六家大型鋼鐵生產和流通企業(yè)共同出資組建,經過多年發(fā)展,構建了大宗商品資訊、數據、研究和電子商務四大服務平臺,尤其在鐵礦石研究及鋼材價格指數方面優(yōu)勢突出。本次上海鋼聯收購中聯鋼有利于公司彌補鐵礦石研究領域短板,進一步增強鋼材定價方面的優(yōu)勢,協同效應顯著。

　　盈利預測和投資評級:維持“買入”評級,公司做鋼鐵資訊業(yè)務起家,其鐵礦石指數已經被必和必拓采用,數據權威性無疑,并且公司大平臺已經做大做實,寄售交易量快速增長,供應鏈金融業(yè)務開始貢獻利潤,作為稀缺的典型大平臺+大數據公司,我們持續(xù)看好公司發(fā)展,預計公司2018-2020年EPS為0.95/1.86/2.8元,對應PE估值為58/30/20倍,維持“買入”評級。